Sur le marché des capitaux, les sociétés cotées espèrent produire l'effet 1+1>2 en acquérant des actifs de haute qualité.

Récemment, l'organisation leader de l'industrie de fabrication de canettes en aluminium a fait un grand pas en avant en proposant d'acheter le contrôle des emballages COFCO pour environ 5,5 milliards de yuans. Dans le cas de China Baowu, la société mère de Baosteel Packaging, un concurrent, les deux parties se sont affrontées. Qui peut faire mieux ? Les résultats ne sont pas encore connus.

Lors de la présentation des résultats annuels 2023, org a répondu aux investisseurs sur les avantages de l'offre en déclarant : « La société possède une riche expérience dans le domaine de l'intégration des fusions et acquisitions d'emballages métalliques, depuis qu'elle est devenue actionnaire de CoFCO Packaging, les deux parties ont maintenu bonne coopération commerciale.

Il convient de noter que derrière la guerre de rachat de l'organisation, la question de savoir s'il existe un soutien financier et s'il existe une capacité élevée de remboursement de la dette préoccupe également le monde extérieur.

À la clôture des marchés le 11 juin, le cours de l'action d'Aoruijin était de 4,5 yuans et la valeur marchande totale était de 11,58 milliards de yuans.

Pourquoi cette bataille pour le rachat ?

Notre activité principale est de fournir des solutions d’emballage complètes à tous types de clients FMCG. Fin 2023, les produits et services d'emballage métallique représentaient 86,97 % du chiffre d'affaires de l'entreprise.

Afin de consolider l'activité principale, d'élargir les clients stratégiques, etc., le 7 juin de cette année, Ao Ruijin a publié un important plan d'achat d'actifs, la société a l'intention d'offrir des actions par prix d'offre de 7,21 dollars de Hong Kong à tous les actionnaires de CoFCO. offre globale conditionnelle volontaire.

La transaction est plafonnée à 6,06 milliards de dollars de Hong Kong (environ 5,57 milliards de yuans au dernier taux de change). Si la transaction aboutit, OREgin prendra le contrôle des emballages CofCO.

Il est entendu que la transaction ci-dessus est une offre publique d'achat sur le marché, il existe des offrants concurrents. Le 6 décembre 2023, China Baowu, la société mère de Baosteel Packaging, a lancé une offre globale d'achat de CoFCO Packaging avec le nouvel investissement des Nations Unies. Maintenant, ce sont deux loups qui courent après un morceau de viande.
Pourquoi les emballages COFCO sont-ils si recherchés ? La raison sous-jacente est que celui qui prendra le contrôle aura un avantage considérable en termes de part de marché sur l’autre partie.

Selon les données divulguées par le Prospective Industry Research Institute, sur le marché des réservoirs en deux parties, la part de marché des emballages ORG Baosteel, CoFCO et Sheng Xing Holding est respectivement de 20 %, 18 %, 17 % et 12 %. Un autre ensemble de données montre que l'échelle des revenus de l'organisation, CoFCO Packaging et Baosteel packaging en 2023 est respectivement de 13,84 milliards de yuans, 10,27 milliards de yuans et 7,76 milliards de yuans.

Les analystes de China Galaxy Securities ont mentionné dans le rapport de recherche que si l'organisation réussissait l'acquisition, la part de marché de deux canettes devrait être proche de 40 %, et la part de marché de trois canettes devrait être considérablement améliorée, et l'échelle L'effet de l'entreprise sera encore renforcé.

À l'heure actuelle, la part des actionnaires de COFCO Packaging est relativement dispersée et il n'y a pas de véritable contrôleur. Afin de conserver ses avantages en matière de part de marché et d'éviter d'être dépassée par ses concurrents, org a choisi de se battre de front et a insisté pour soumissionner pour le contrôle des emballages CoFCO.

Ensuite, n’excluons pas une intensification de la « guerre des OPA ».

Points de risque derrière l’acquisition

Dans l'annonce, l'organisation a mis en garde contre « le risque de résiliation en raison de l'incapacité d'obtenir l'approbation », le « risque de concurrence », « le risque d'augmentation de l'endettement des sociétés cotées », etc.

Parmi eux, le monde extérieur est plus préoccupé par les « ressources financières » et la « solvabilité » de l’Org.

À la fin du premier trimestre de cette année, les fonds monétaires d'Org s'élevaient à 1,427 milliard de yuans. Le plafond commercial est d'environ 5,57 milliards de yuans, on peut voir que le montant d'argent qu'Orj doit lever n'est pas une petite somme.

Org a choisi une acquisition en espèces et a l'intention de payer le prix de la transaction avec ses propres fonds et ses propres fonds (y compris en sollicitant des prêts auprès des banques).

Du point de vue du ratio actif-passif, de 2021 à 2023, le ratio actif-passif de l'organisation était respectivement de 53,47 %, 50,47 et 45,66 %, ce qui a diminué de 7,81 points de pourcentage au cours des trois dernières années. Au premier trimestre 2024, le ratio actif-passif était de 44,48%, en baisse de 4,34 points de pourcentage sur un an.
Du point de vue des indicateurs de remboursement de la dette à court terme, de 2021 à 2023, le ratio actuel d'Oregold est de 1,069, 1,160 et 1,109, et le ratio rapide est de 0,740, 0,839 et 0,835, respectivement, montrant une tendance à la hausse puis à la baisse. . Au premier trimestre 2024, le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité rapide de l'organisation étaient de 1,137 et 0,896, et les valeurs du premier trimestre 2023 étaient de 1,227 et 0,876, respectivement.

Les informations publiques montrent que le ratio actuel est généralement considéré comme étant de 2:1 et le ratio rapide est généralement considéré comme étant de 1:1.

En outre, à la fin du premier trimestre de cette année, le montant total des emprunts à court terme + des passifs non courants dus dans un délai d'un an après la création était d'environ 3,087 milliards de yuans, soit environ 1,66 milliard de yuans de plus que les fonds monétaires.

Auparavant, l'organisation avait mis en garde contre le risque que « la manière d'autofinancement de l'entreprise pour lever des fonds de transaction augmente les coûts financiers, et que l'endettement de l'entreprise et le ratio actif-passif augmentent ». Si la transaction ne permet pas de réaliser des synergies et d'améliorer la structure du capital à court terme, il existe un risque que la solvabilité à court terme de la Société et sa capacité de financement par emprunt ultérieure soient affectées négativement.

Nous continuerons à surveiller si cette transaction d’organisation peut être mise en œuvre avec succès.

Emballage Erjinentretient une coopération avec les trois principales usines de boîtes métalliques en Chine depuis 15 ans, fournissant à ses clients du monde entier des services de conception et de production d'emballages de boîtes métalliques, des processus d'impression diversifiés et des services d'échantillons de support